IDC企业毛利承压：数据港光环新网宝信软件三季报揭示算力转型阵痛
2026年三季度，几家主流IDC上市公司交出了一份"增收不增利"甚至"增收反降利"的成绩单。数据港营收同比下滑，光环新网毛利率跌超十个百分点，宝信软件归母净利润两位数回落——表面看是数字的波动，背后则是整个数据中心行业在供给集中释放与AI需求结构性错配之间的艰难平衡。
机柜上架慢、租金下行，成本先到收入后到
光环新网的财报数据颇具代表性。2026年上半年公司新增投放机柜约10000个，按单机柜4.4kW统计，截至三季度末已投产数据中心机柜约9.2万个。机柜数量扩张本应是利好，但资产转固后折旧等固定成本同步攀升，而上架率提升需要时间。
结果是：上半年IDC及增值服务收入11.72亿元，同比增长9.38%，营业成本却同比增长24.89%，毛利率从上年同期的31.71%滑至23.17%。前三季度这一趋势延续，该业务收入增至18.23亿元，毛利率进一步降至22.10%，同比减少约10个百分点。光环新网在财报中坦言，机柜交付初期上架率爬坡较慢，叠加互联网传统业务需求放缓，行业供需失衡加剧，IDC租赁价格承压。
深度科技研究院院长张孝荣对此的判断是，当前并非总量过剩，而是结构性过剩——低功率老机柜多、高功率新资源少。新机柜投产即开始计提折旧，客户上架节奏跟不上，租金又在走低，收入尚未形成而成本已经发生，毛利率自然被拖低。
数据港：老旧机房汰换与新项目爬坡并行
以批发定制模式为主的数据港（603881.SH）面临的情况更为复杂。这家由上海市静安区国资委投资控股、2017年登陆A股主板的第三方数据中心服务商，截至2026年6月底已建成运营36座数据中心，在运营总电力容量达401MW，折合5kW标准机柜80200个。
前三季度，数据港营收12.12亿元，同比下降2.31%；归母净利润1.21亿元，同比微增0.73%；扣非归母净利润9681.21万元，同比下降2.59%。经营活动现金流净额6.74亿元，同比下降14.49%，营业成本8.63亿元。
公司给出的解释涵盖多重因素：部分老旧零售机房业务汰换迁移、精细化成本控制、旧设备更换处置收益等。数据港同时强调，存量机房签约率和上架率均保持较高水平，计费采用含电与不含电两种模式，单价与机房品质、能效及服务内容挂钩。
新项目方面，廊坊数据中心共建设3栋机房楼，已完成竣工验收并陆续交付，股票配资平台目前整体处于业务爬坡阶段。数据港表示，计费随客户陆续上电逐步提升，爬坡期受业务销售模式、客户类型、技术架构等因素影响。
值得注意的是，数据港在半年报中提示了客户集中风险——直接及间接来自某大型互联网公司的收入占比较高，该客户经营状况或订单变化可能影响公司盈利。
宝信软件：整体增长掩盖IDC业务平淡
宝信软件（600845.SH）前三季度总营收82.51亿元，同比增长17%，但归母净利润9.86亿元，同比下降10.17%。这一整体业绩变化不能直接等同于IDC业务的表现。作为中国宝武钢铁集团旗下上市软件企业，宝信软件主营涵盖软件开发、服务外包、系统集成，数据中心业务以"宝之云"品牌承载。
公司在10月30日的投资者关系活动中明确表示，宝之云IDC业务前三季度收入同比略有增长，随着华北基地等建设交付，将对IDC业务收入产生贡献。
张孝荣指出，盈利改善的关键要看三点：上架率能否超过项目盈亏平衡点、计费收入能否摊薄折旧成本、核心区位租金能否企稳。单纯依靠低功率机柜租赁的业务模式，增长空间已经受限。
从机柜托管到算力运营，转型路径各有不同
在全国一体化算力网建设的背景下，三家企业不约而同地将目光投向智算中心建设和算力服务延伸，但路径有所差异。
宝信软件10月披露，拟投资约25.01亿元建设宝之云华东智算中心马鞍山基地，设计机柜约5328个，IT容量128MW，其中25%为自有资金、75%通过融资筹措。公司明确提出推动传统IDC向AIDC智能算力中心转型，构建"数据中心+算力中心+算力服务"业务体系。
光环新网则选择双线推进：一方面在内蒙古和林格尔智算中心、呼和浩特算力基地已开工并取得能耗指标，预计最快2027年年末投放部分机柜；另一方面对已投产项目加大腾退数据中心营销力度，提升存量机房销售率。
数据港的做法是机房改造与算力资源采购并行。今年启动"上海一号智算中心"改造，10月进一步披露拟采购不超过10亿元算力服务，期限5年。据公司介绍，智算中心改造聚焦高功率供电、散热、网络及智算承载能力提升，算力服务采购则整合上游资源，结合自有基础设施和运营平台提供一体化算力服务。目前数据港已初步构建"算控港、算融港、算营港"三大平台体系，逐步形成面向模型训练、推理及科学智能等场景的服务能力。
LensAI创始人况玉清认为，从机柜托管转向算力服务后，企业服务链条延长、收入来源更加多元，但也需要更多直接对接终端客户，提供定制化服务和算力调度等能力。技术和市场投入能否凭借自身获客能力转化为收入，是转型面临的主要经营风险。
数据港方面也直言，AI算力需求具有高功率密度、高网络带宽、高散热要求及集群化部署等特点，传统IDC机柜并不能直接等同于可交付的智算产能。行业需求增长与数据中心产能消纳之间存在时间差，公司正通过存量机房智算改造及算力运营平台建设，逐步提升现有资源对AI业务的承载能力，推动算力业务从项目化交付向平台化、规模化运营发展。
